En esta nueva edición sobre la Guía Metodológica de Distritos Térmicos, entraremos en detalle sobre los aspectos más importantes de la evaluación financiera de los proyectos de distritos térmicos, tocando aspectos importantes como los costos de inversión, operación y mantenimiento, y sobre todo los componentes de la tarifa de prestación del servicio de energía térmica, factores determinantes en la viabilidad financiera de los proyectos de estas dimensiones.

Los distritos térmicos son proyectos de infraestructura que demandan altas inversiones iniciales, asociadas no solamente con la construcción de la central de producción de energía térmica, sino también con el tendido de redes de distribución. En general, el costo de inversión se puede separar en tres componentes, a saber:

Tabla 1. Costos de inversión estimados en un diseño particular de distrito de enfriamiento urbano en Colombia. Fuente: Hinicio Tractebel (2018 B, C, D, E, F)

Con base en estudios de factibilidad técnica y económica realizados por consultores expertos para el contexto de Colombia, los costos de inversión en redes urbanas de enfriamiento se estiman en los rangos mostrados en la tabla.

Costos de operación y mantenimiento

Los costos de operación y mantenimiento de un distrito térmico abarcan los costos anuales de mantenimiento de la central térmica y del sistema de distribución y de las estaciones de transferencia. Además, se suman los costos de los insumos y energéticos primarios requeridos para la operación: agua, electricidad y gas natural son los más comunes. Por último, se suman los costos de administración de la planta (seguros, administración, costos comerciales, etc.).

En una etapa de estimación de factibilidad económica, los costos de operación y mantenimiento se pueden aproximar como un porcentaje sobre el valor de inversión del proyecto. Una figura calibrada para el caso colombiano es la siguiente:

Tarifas para la prestación del servicio de energía térmica.

Con base en experiencias internacionales es usual que la tarifa para la prestación del servicio de energía térmica se divida en tres componentes: tarifa de conexión inicial, tarifa de consumo y tarifa de capacidad.

La tarifa final, compuesta por los tres componentes, se calcula de manera que cubra los costos de inversión (Capex) y de operación (Opex) del distrito, así como dejar un margen de rentabilidad para el operador. Los tres componentes tarifarios se definen así:

Figura 1. Componentes de la tarifa compuesta de la prestación del servicio.

Con base en estudios de factibilidad técnica y económica realizados para Colombia, las tarifas para distritos térmicos esquematizados para siete ciudades fueron los siguientes:

Tabla 3. Tarifas estimadas para la prestación de servicio de energía térmica en un diseño particular de distrito de enfriamiento urbano en Colombia. Fuente: Hinicio Tractebel (2018 B, C, D, E, F)

Análisis económico y financiero

El modelo financiero se construye con base en la estructura tarifaria determinada, así como en un análisis económico preliminar que permite estimar el tamaño óptimo de la central y la red de distribución. La metodología recomendada para realizar esta estimación es la siguiente:

• Con base en la ingeniería conceptual se construye un modelo con el cual se puede calcular el valor final de una unidad energética (tonelada de refrigeración o kW térmico) para toda la vida útil del proyecto.
• Se analiza la variación del costo total de propiedad (TCO, por sus siglas en inglés) ante un cambio en la longitud de la red de distribución o en la capacidad de la central térmica.
• Se grafican los resultados en forma tabular, lo que permite visualizar el TCO de distintos tamaños de distritos térmicos de una misma ciudad.
• Se comparan los costos totales de propiedad contra el TCO de un sistema centralizado para esa ciudad.

El modelo financiero para evaluar un distrito térmico se construye planeando los flujos de caja futuros del proyecto, para así calcular la tasa interna de retorno (TIR), el valor presente neto (VPN), el EBITDA y el EBIT.

Análisis de sensibilidad

Posteriormente a que el equipo de análisis financiero del proyecto construya el modelo, es conveniente realizar un análisis de sensibilidad con el fin de identificar las variables que más afectan la tasa interna de retorno del proyecto y cuantificarlas. Como recomendación, el análisis de sensibilidad debería cuantificar el efecto sobre la tasa interna de retorno de las siguientes variables:

• Aumento/reducción en la tarifa del servicio.
• Variación en los costos de inversión del distrito térmico.
• Sensibilidad ante el número de clientes conectados con relación a los previstos.
• Variación de precios de los insumos (principalmente electricidad y gas).
• Duración del contrato de venta de energía térmica.

A manera de guía, a continuación, se presentan algunos ejemplos de un análisis de sensibilidad gráfico de un distrito térmico de enfriamiento ubicado en Bogotá:

Figura 2. Ejemplo de un análisis de sensibilidad al reducir la tarifa de prestación del servicio frente a costos de un sistema convencional y su impacto en la TIR [USD/TR] en una vida útil de 30 años. Fuente: Hinicio-Tractebel (2018 E)

Para conocer más sobre los distritos térmicos: sus ventajas, cómo se puede fortalecer su implementación en el país y buenas prácticas, lo invitamos a consultar la Guía Metodológica acá: https://www.distritoenergetico.com/wp-content/uploads/2020/11/Gui%C3%ACa-metodolo%C3%ACgica-VF_2020.pdf